01概述

苹果公司的股价年初至今上涨超过50%，因为市盈率和市盈率指标的估值均达到多年高点。

该股票在这里定价完美，因为技术指标证实了高估的故事。

(资料图片)

我预计，随着我们进入第三季度，对冲基金将削减苹果和其他公司的收益。

尽管对高估论点充满信心，但我将该股评为持有，并建议战略性地进行削减。

苹果公司（纳斯达克股票代码：AAPL）股票的下一步是什么？没有人确切知道，我也不声称知道这一切。举个例子，在我上一篇苹果文章中，我根据一些基本面和技术原因将该股票评为持有。

但此后，该股的表现轻松跑赢了市场。我现在可以更有信心地说，在数据的支持下，苹果的股票现在和以往一样被高估了。因此，我提出了5个原因，为什么我预计苹果的股票在超过3万亿美元的市值后会消退。

在我们研究原因之前，先回顾一下苹果即将到来的历史性时刻。苹果再次即将突破3万亿美元的市值大关。您可能还记得，早在 2022 年 2022 月，苹果就已经完成了这一壮举，当时通货膨胀和利率担忧相结合，导致市场在 2023 年剩余时间下跌。

随着我们进入 52 年的中场休息时间，整个市场，尤其是以科技股为主的纳斯达克，已经卷土重来。就苹果而言，它上涨了约40%。

有了这个背景，现在让我们进入我的5个原因。

AAPL股票（谷歌财经）

02暴雨后的平静

在马拉松比赛中，跑步者在恢复一点后会跑快跑（比如冲刺）。它们本身不会停下来，而是在加速之前以最佳方式跑几英里，试图获得有史以来最好的成绩。毕竟，没有人拥有无限的能量。公司也无法获得无限的消费者资金。

自1997年史蒂夫·乔布斯（Steve Jobs）回归以来，苹果（公司和股票）已经跑了近三十年的完美马拉松。有一段非常兴奋的时期，然后是平静的时期。可以说，我们现在正处于一个兴奋的时期。又名，快速英里。公司、股票和投资者很自然地期望甚至需要一段时间的平静。

我并不是说我们正在重蹈2022年3月的覆辙，但一旦突破大关，我相信在股票走向下一个目标之前，即使不是抛售，也会有一段时间的盘整。

03EoQ效应

众所周知，对冲基金希望通过利用账簿中可用的每一种法律技巧来最大化其季度业绩。当您与客户一起审查季度业绩时，您不希望处于以下任何一种情况：

1. 没有表现最好的股票之一

2. 过多地投资于单一股票

从某种意义上说，这两点有点矛盾，如果一只基金坐拥苹果的巨额收益，那么季度末通常不是出售股票的最佳时机，因为您想吹捧自己的最佳表现。

同样，如果你没有任何风险敞口，比如苹果，你会想增加一些股票以获得代币存在。我相信苹果和任何其他表现强劲的超级大盘股在牛市期间都会从这两种想法中受益。

一旦第三季度交易开始，我预计基金将削减其在苹果和其他大赢家的收益，因为他们试图重新平衡他们的投资组合以获得最佳表现。

04完美定价

我认为分析师的价格目标对热门股票来说几乎过于乐观。毕竟，你不想成为最受欢迎股票的最低价格目标，而且很容易理解相互竞争的压力。

考虑到这一点，苹果189.50美元的中位数目标价已经被突破，即使是220美元的街头高价目标也只有15%，在我看来，在50%的运行背后，这并没有提供太多的安全边际。

苹果的盈利预期一直相当稳定，本季度的预期在过去4天内仅下降了约90%。2023财年和2024财年的估计数或多或少保持不变。如果公司只是满足这些崇高的期望，这种对公司盈利能力的极大信心可能会产生相反的效果。

05历史上被高估

在撰写本文时，苹果股票的交易价格为32倍。追溯到2010年，苹果的股票只有两次被高估，如下面的红色圆圈所示。即使苹果达到35的多年高倍数，我们也在谈论从这里上涨18美元。

亚高等体育 （macrotrends.net）

在“收入超过利润”的时代，市销率（“P/S”）变得越来越重要。苹果实际上处于有史以来的最高点，市销率接近8。相比之下，特斯拉公司（TSLA）通常是被高估的巨型股的典型代表，其市盈率为10。

尽管我非常喜欢苹果及其产品，但我可以用10 P/S的价格购买特斯拉，而不是以8 P/S的价格购买苹果。例如，电动汽车有更多的市场渗透机会，而埃隆马斯克仍然很强劲。

AAPL P/S （macrotrends.net）

最后，在估值方面，Seeking Alpha量化评级将苹果的估值评为“F”，这是有道理的。

南非评级苹果 （Seekingalpha.com）

05技术扩展

这对我来说是一种讽刺，因为我过去曾多次争辩说苹果被低估了，尽管它实际上是十年前的事了。苹果的高估也得到了一些技术指标的证实。该股票的相对强弱指数（“RSI”）接近80，而超买股票的教科书定义是70。

AAPL RSI （stockrsi.com）

苹果的RSI在过去几年中达到的最高水平，为84年底的91.2018，如果历史有任何迹象，再次几乎没有上涨空间。

AAPL历史相对强弱指数（profitspi.com）

06结论

如今，我仍然持有股票。我相信除了股票估值之外，该公司还有很多事情对它有利。

例如，苹果的Vision Pro引起了很多轰动，尽管像往常一样存在关于价格标签的问题。但了解苹果的历史，价格从未阻止消费者沉迷于其最好的产品。

虽然我没有客户可以回答，但我同意那些有持有苹果股票冲动的基金，即使这意味着减持股份。我最近仍然是苹果的多头。我还考虑出售我持有的持股的备兑看涨期权，包括苹果。

虽然我相信苹果的股票在这里被高估了，但我找不到太多更好的地方来存放我的一些投资资金，特别是因为我坐拥巨额收益，就像大多数苹果的长期投资者一样。

然而，你的回报是由你的购买价格和未来表现决定的，而不是过去的辉煌表现，就像苹果一样。简而言之，估值很重要。即使是世界上最富有的公司。

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